ESPECIAL RUMBO A PERUMIN

Rumbo a PERUMIN | 83 como por ejemplo chips para automóviles. Este rápido crecimiento, apalancado en este tipo de demanda, fue creando ciertos temores inflacionarios, aspectos que abordaremos más adelante. China tuvo un rol inicialmente muy importante en esta recuperación, pero además hubo muchos estímulos, tantos monetarios como fiscales, en las distintas economías del mundo. Otro factor que impulsó también al alza el precio de los commodities fue la depreciación del dólar. Adicionalmente, hay que considerar algunos factores micro que provocaron problemas, tales como disrupciones o cierres en algunas unidades productoras. En el Perú, estos fueron bastante evidentes en el caso del cobre. Por otro lado, los inventarios de varios metales, incluido el cobre, estuvieron en sus niveles más bajos en muchos años. Y finalmente, hay que considerar una ola de especulación —por el miedo a la inflación que mencioné anteriormente— de inversionistas que buscaban refugiarse en instrumentos alternativos y commodities. De hecho, el oro fue el primero en experimentar este rally de precios, incluso desde principios del 2020. En esta alza de precios incidió también un sentimiento especulativo en relación con la “economía verde” y lo que significa la demanda de nuevos metales para su utilización en vehículos eléctricos o energías renovables. A ello se sumaron los anuncios respecto de la Cumbre Ambiental - COP26, lo que generó especulación respecto de los compromisos que se tomarán en ese momento. Este conjunto de eventos no necesariamente significa que estemos en un superciclo, sino más bien en un ciclo de negocios muy puntual, con hechos que fueron ocurriendo en paralelo, pero que no necesariamente se van a sostener en el tiempo. Los drivers asociados a la especulación van a evidenciar probablemente alguna baja, pues ya se ve una recuperación macro en algunas economías importantes. Asimismo, los temores respecto de la cadena de suministro de commodities vienen disminuyendo, pues hay varios proyectos esperando en el pipeline. Ahora bien, no es fácil anticipar qué va a

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